三季度GDP待發:外暖內穩 各方看好中國經濟前景

本周四,第三季度國內生產總值(GDP)數據即將出爐。今年以來,國際機構多次調升中國GDP增速預期,全球經除油煙機濟同步復蘇點燃瞭中國出口動能,而“甜蜜期”下的改革舉措則強化瞭中國經濟的內生動能。

中國人民銀行行長周小川近期表示,“今年以來經濟增長動能有所回升,上半年GDP增速達6.9%,下半年有望實現7%。推動經濟增長的動力主要來自傢庭部門消費的快速增長。”

IMF(國際貨幣基金組織)金融顧問兼貨幣和資本市場部主任托拜厄斯·阿德裡安(Tobias Adrian)在接受第一財經記者專訪時表示,中國經濟增長的質量正在改善,“中國也積極采取措施(監管和貨幣政策方面)來保持信貸合理增長,這有助於金融穩定。”

中國經濟穩油煙處理機價格中向好

今年,國際機構對於中國經濟的評估頗為樂觀。IMF近期表示,中國經濟增速的企穩從貿易、商品價格、信心等渠道帶動瞭新興市場乃至全球的增長動能,預計中國2017年GDP增速將升至6.8%,2018年則為6.5%,較今年4月的預測分別出現瞭0.2和0.3個百分點的上調。

IMF表示,2017年的增速預測上調反映瞭中國經濟強於預期,主要受益於供給側改革和此前的政策支持;2018年的增速預測上調則是因為,IMF認中國會維持較為扶持性的政策(尤其是較高的公共投資),實現2020年較2010年實際GDP翻番的目標。

無獨有偶,今年8月,由於上半年亞太地區經濟數據表現意外強勁,穆迪也將中國2017年經濟增長率預估由6.6%調升至6.8%,並將2018年經濟增速預估從6.3%上調至6.4%。

周小川表示,1~8月社會消費品零售總額同比增長10.4%,消費對象逐漸從傳統的商品轉向服務,因此服務業發展加快,第三產業增加值占GDP比重從15年前的約40%上升為當前的55%。經濟增長促使就業整體保持穩定,1~8月新增城鎮就業約1000萬人。這也是中國龐大的人口規模需要保持的就業增長速度。同時,CPI同比增長1.8%,PPI增長6.3%,名義GDP增速達9.5%。

針對三季度的GDP數據預期,摩根士丹利華鑫證券首席經濟學傢章俊對第一財經記者表示,出口、補庫存、基建投資等是在上半年支持中國經濟超預期的動能,加上消費和服務業相對平穩,因此三季度GDP在結構上會更加合理和平衡,服務業和消費對GDP的貢獻度會有所上升。

全球“甜蜜期”

除瞭中國自身的經濟動能,今年全球經濟同步復蘇,尤其是海外主要發達經濟體增速上升,這也直接拉動瞭中國出口。

章俊對記者表示,出口增幅的擴大成為瞭今年GDP走升的重要貢獻因素,今年上半年凈出口拉動GDP增速0.3個百分點。與此對應,今年上半年以美元計價的出口增速大幅反彈至8.5%。

他也認為,鑒於最近兩個月摩根士丹利全球貿易領先指數(MSGTLI)企穩回升的態勢,全球貿易增長在四季度會維持相對穩健的態勢,不會出現大幅萎縮,四季度中國經濟增長動能將持續。

具體而言,近期美國主要經濟指標表現較好,9月份制造業PMI上升至53%,失業率下降至4.3%,為金融危機以來的新低;歐元區9月靜電排油煙機制造業PMI上升到58.2%,創6年半新高,服務業PMI上升到55.6%,經濟基本面保持向好;巴西和俄羅斯等新興國傢也擺脫經濟蕭條;9月下旬波羅的海幹散貨指數(BDI)上升至1500點以上,比月初大幅上升瞭21.3%,表明當前國際貿易市場升溫。

除瞭歐美發達經濟體之外,“韓國、越南、馬來西亞、中國臺灣等周邊國傢和地區出口保持兩位數增長,外需向好有助於我國出口增長。我國對金磚國傢貿易增速近期還能保持較快增長。”交通銀行首席經濟學傢連平表示。

他也對記者稱,中國出口貿易結構逐漸改善。9月出口產品仍然以機電產品和勞動密集型產品為主,但高新技術產品出口增長較快,增速為13.8%。出口增長極向中西部地區轉移,前三季度中西部18省市外貿整體增速為24.7%。

此外,他提及,中國對進口需求強勁,可能反映出當前國內經濟穩中向好、企業生產經營改善。9月進口增長18.7%,比上個月上升5.2個百分點,保持量價齊升態勢;1~9月份進口增長17.3%。主要工業初級產品進口價格上升,進口原油、鐵礦砂價格同比分別上漲6.2%、14.6%。

至於全球“甜蜜期”究竟會持續多久,各大機構認為,即使特朗普政府不出臺任何刺激政策,美國經濟也仍處於擴張周期。法興銀行首席中國經濟師對第一財經記者表示,“如果稅改落實,預計這輪美國經濟擴張周期可以持續到2019年中。”

歐元區的這輪復蘇實則要晚於美國,因此機構也認為歐元區的復蘇將持續得更久。眼下,市場正在等待歐洲央行宣佈明年縮減量化寬松(QE)的具體計劃。

經濟增長質量提升

值得一提的是,除瞭增長的速度,中國經濟增長的質量和可持續性也不斷改善。

周小川此次表示:“從貨幣供應和信貸數據看,今年初以來,中國已進入去杠桿進程,廣義貨幣供應量M2增速持續放緩,當前已低於9%。整體杠桿率開始出現下降。雖然幅度不大,但趨勢已經形成。”

他稱,“金融危機以後,中國開始實行積極的財政政策和貨幣政策應對危機,所以在2009年後的兩年內中國債務占GDP的比重大幅上升,但這是值得的,因為中國經濟很快從危機中恢復。現在,中國需要將杠桿率降下來。”

10月14日上午,9月信貸及社融情況公佈,9月M2同比增長9.2%,已經連續幾個月低於10%。今年8月,央行發佈的《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)就提及,當前M2增速比過去低一些,需要全面客觀認識——即M2低增速或將成為未來的常態,且並不意味著實體經濟獲得的支持減弱。

《報告》也提及,近期M2增速有所降低正是加強金融監管、縮短資金鏈條、減少多層嵌套的合理反映。預計隨著去杠桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務,比過去低一些的M2增速可能成為新的常態。

就金融穩定而言,周小川稱,今年7月的全國金融工作會議決定成立金融穩定發展委員會,未來將重點關註四方面問題,一是影子銀行,二是資產管理行業,三是互聯網金融,四是金融控股公司。

除瞭去杠桿,去產能進程也是經濟增長質量上升的體現之一。周小川表示,中國已開始削減鋼鐵和水泥行業的過剩產能,“中國政府希望推動結構改革和優化,高度重視環境保護,因此自願削減10%的鋼鐵和水泥產能。目前,去產能已經取得瞭積極效果,預計能完成既定目標。”

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